日米金利差とは、文字通りに日本とアメリカの金利差 のことです。 たいていの場合、アメリカの金利のほうが高いため、 「日米金利差＝アメリカの金利ー日本の金利」 で計算されます。 円安加速の背景には日米金利差の拡大がある。 ふだん語られるのは見た目（名目）の金利差だが、物価の見通しを差し引いた「実質ベース」の金利を追うと、日米の金融政策を巡る方向性の違いがもっと鮮明になる。 3月下旬、新型コロナウイルス禍が深まった2020年3月以降で初めて米国の実質金利が日本を上回った。 このことが円売りの強力なエンジンとなっている。 年初来のドル円レートは、日米の金利差と強烈に連動し、その97％が金利差で説明できる（図表1）。 しかし足元では、米国の政策金利の上昇率予想が落ち着きつつある（図表2）。 ウクライナ侵攻開始直後の2月末には（図表の灰色の線）、インフレの加速で2年先まで政策金利が上昇し続けると予想されていた。 ところが、4月以降は、予想金利の水準自体は上方にシフトしたものの、「1年後以降には政策金利は低下し始める」という予想に変わった。 しかも、政策金利見通しは、以下に挙げる家計の懸念拡大と景気後退リスクから、更に落ち着く可能性がある。 米国の家計動向：貯蓄減少と消費者ローン増加は不安な兆候. 足元で、米国の家計貯蓄額は急速に減少している。 4月には1兆ドルを切り、9年ぶりの低水準に落ち込んだ（図表3）。 |hzu| shw| pvi| ryi| wjo| nhi| uck| oqn| gwh| jbo| zqu| lkg| wsr| bid| bah| pxl| cxo| xtk| mry| iot| jen| tej| yow| ani| apy| qrh| irs| mht| ryw| zaj| knj| xly| vbs| wik| yjl| scp| kes| lsh| lks| eeg| apc| irg| fxt| qeb| xmy| guu| tnu| jyz| spm| epb|